Проблема формирования внутреннего и внешнего экономического равновесия при фиксированном валютном курсе в открытой экономике

Экономика Приднестровской Молдавской  Республики тесно вовлечена в процессы международного обмена, интернализации, характеризуется высокой степенью открытости и зависимости от внешних факторов.

В современных условиях, когда либерализация экономических отношений способствует формированию все более открытых экономических систем, в функционировании которых существенно возрастает роль внешнеэкономических факторов, система макроэкономических взаимосвязей усложняется, а условия внутреннего и внешнего равновесия оказываются неразрывно связанными между собой, что, очевидно, выдвигает на первый план проблему координации внутренней и внешней экономической политики.

В открытой экономике политика формируется, подчиняясь целям внутреннего и внешнего равновесия. При этом внутреннее равновесие предполагает:

- полное использование ресурсов страны;

- стабильность уровня внутренних цен. (1)

Внешнее равновесие достигается при условии, когда баланс текущих операций страны находится в таком положении, когда нет глубокого дефицита, при котором страна в будущем не сможет выплатить долг, и нет значительного избытка, когда иностранные заемщики не могут погасить свои долги. При этом необходимо понимать, что деление на внутренние и внешние цели является условным, так как, к примеру, занятость в экспортных отраслях сказывается и на внутренней занятости, и на росте экспорта, и на способности выплачивать внешние долги.  Экспорт, подобно инвестициям, увеличивает совокупный спрос и приводит в действие мультипликатор внешней  торговли, посредством которого создается первичная, вторичная, третичная и т.д. занятость. Увеличение же импорта ограничивает действие этого эффекта вследствие оттока финансовых ресурсов за границу.

Внешняя торговля позволяет увеличить способность к сбережениям и посредством этого, через процесс накопления, приумножать капитал нации. Действительно, в то время, как экспорт увеличивает национальный доход, покупка товаров за границей сокращает затраты на национальное потребление, поскольку    сумма     расходов   на  национальное  потребление   равняется ВНП = личное потребление + валовые инвестиции + государственные расходы + чистый экспорт (экспорт – импорт).

Интернационализация хозяйственной жизни вызвала возникновение взаимозависимости национальных воспроизводственных процессов, которая нередко создает сложные проблемы для национальных экономик. Так, экспортная ориентация производства ставит страну в зависимость от изменения мировых цен, колебания мирового спроса, конкуренции на мировом рынке.  Особенно опасна такая зависимость для небольших стран с узкой  специализацией экономики. Не менее чревата отрицательными последствиями  и импортная зависимость страны. Для страны с низким уровнем экономического развития важное значение имеют вопросы достаточной самообеспеченности основными видами ресурсов и продукции. В условиях углубления интернационализации экономик стран мира валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Кроме того, она оказывает непосредственное влияние на определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста производства и международный обмен, на цены, заработную плату, доходы бюджетов разных уровней и т.п.  Международные экономические операции в большинстве случаев связаны с обменом одной национальной валюты на другую. В ходе осуществления  торговых  и финансовых операций между странами возникает валютный рынок, на котором в процессе обмена национальных валют устанавливается  их курс. Объектами купли-продажи (товарами) на валютном рынке являются иностранные деньги, их цены, как и цены обычных товаров, измеряются в единицах отечественных денег. Количество последних, уплачиваемое за единицу иностранных денег, называют обменным курсом. Обратную ему величину – количество иностранных денег, уплачиваемое за единицу отечественных, называют девизным курсом.  Обменный и девизный курсы являются двумя разновидностями валютного курса. Как и все цены, валютный курс устанавливается в результате взаимодействия спроса на иностранные деньги с их предложением.  При этом если закупки (импорт) товаров превышают продажи (экспорт), то в такой ситуации создается более высокий спрос на иностранные валюты, чем на национальную валюту. Это приводит к обесцениванию национальной валюты, и центральный банк обязан вмешаться в такую ситуацию для предотвращения резкого колебания курсов (то есть способствовать установлению внутреннего и внешнего равновесия), для того, чтобы не было ущерба внешней торговле, продавая свои резервные валюты в обмен на национальную валюту. Но такое решение способно приводить в состояние равновесия валютный рынок только на короткий срок. Если же дефицит по текущему счету платежного баланса страны является долгосрочным, то страна вынуждена использовать другой путь – путь девальвации своей национальной валюты по отношению к мировым валютам. Необходимо при этом отметить, что ожидание девальвации национальной валюты давит на национальный валютный рынок с такой силой, что это приводит, так или иначе, к переоценке национальной валюты. Кроме этого, такая ситуация способствует формированию теневого валютного рынка и получению необоснованной спекулятивной прибыли. (1)

Колебания валютных курсов оказывают существенное воздействие на изменение физических объемов экспорта и импорта, эволюцию платежных балансов по текущим операциям, объем и направление иностранных инвестиций.  В частности, обесценивание национальной валюты представляет возможность экспортерам страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая при ее обмене на национальном валютном рынке  ту же или большую сумму в национальных денежных единицах, что обеспечивает им дополнительную конкурентоспособность товаров, повышает их сбыт и увеличивает в целом экспорт. Импорт при такой ситуации затрудняется, поскольку для получения той же суммы в иностранной валюте импортеры будут вынуждены повысить цены. Если же обменный курс национальной валюты повышается (иностранная валюта дешевеет – приравнивается к меньшему количеству рублей), в таком случае цены на импортируемые товары снижаются, а экспорт дорожает (это ведет к его уменьшению). Как показали экономические расчеты по 14 ведущим западным странам, изменение  валютного курса на 10%  сокращает или увеличивает объем экспорта для развитых экономик на 7% и выше, для развивающихся –  на 3-4%. Изменение объема импорта при этих же условиях колеблется от 1% до 6%. Подобные сдвиги в торговле происходят за период не менее 2-3 лет. (2) Кроме того, динамика валютных курсов оказывает значительное влияние на движение предпринимательского  капитала и на конъюнктуру рынка труда.  В частности, повышение курса отечественной валюты увеличивает отток капитала и усиливает стимулы к инвестированию отечественных предпринимателей в экономику других стран, что вызывается меньшими издержками на приобретение иностранных ценных бумаг и факторов производства. Обменный курс национальной валюты влияет и на конъюнктуру рынка труда.  Специфика рынка труда в открытой экономике состоит в том, что при  определении реальной заработной платы предприниматели и наемные работники ориентируются на разный уровень цен:  первых интересует цена производимой  ими продукции, то есть отечественный уровень цен, а вторых  – уровень цен потребительского рынка, который определяется как средневзвешенная величина отечественного и зарубежного уровня цен. Отсюда имеется конфликт интересов между производителями и потребителями. Таким образом, в открытой экономике обменный курс национальной валюты – это один из факторов, определяющий совокупный спрос на блага. Поэтом, валютная политика, как совокупность экономических,  юридических  и организационных  форм, методов в области валютных отношений, осуществляемых государством, затрагивает все население страны.  При этом текущая валютная политика подразделяется на дисконтную и девизную  политики.  К  валютной текущей политике также относится валютное субсидирование и диверсификация валютных резервов. Задачей текущей валютной политики является обеспечение нормального функционирования  экономической системы и поддержания равновесия платежного баланса.

Валютная дисконтная политика представляет собой систему экономических и организационных мер по использованию  учетной ставки процента для регулирования движения инвестиций и сбалансирования платежных обязательств, ориентированной корректировки валютного курса.  Эта политика проявляется  в воздействии на состояние денежного спроса, динамику и уровень цен, объем денежной массы и миграцию краткосрочных инвестиций.

Валютная девизная политика – это система регулирования валютного курса с помощью покупки  и продажи валюты, то есть посредством валютной интервенции и валютных ограничений. Валютная интервенция – это целевая операция центрального банка по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами ее повышения или понижения. Валютные ограничения представляют собой систему экономических, правовых и организационных мер, регламентирующих операции с национальной и иностранной валютой. (3)

Поэтому открытая экономика требует вмешательства государства при формировании механизма ее осуществления на уровне разумной достаточности. Разумная открытость должна быть построена на принципах эффективности, конкурентоспособности, национальной безопасности и не может быть осознана без учета структуры экспорта и движения капитала, а также посредством взвешенной таможенной, валютной, налоговой, кредитной и инвестиционной политики, оказывающей влияние не только на формы, но и на масштабы их взаимодействия с внешним миром.

Анализ функционирования открытой экономики показывает, что взаимодействие с иностранным сектором усложняет взаимосвязи между основными макроэкономическими переменными и требует учета дополнительных факторов, определяющих конъюнктуру национальной экономики, таких как сальдо платежного баланса, обменный курс и др.

Отсюда: целью внешнего равновесия должен быть такой уровень баланса текущих операций, который позволяет получить выгоды из международной торговли с наименьшим риском.

Само понятие внешнего равновесия неоднозначно определяется в современной экономической науке, хотя всегда связывается с определенным состоянием платежного баланса страны в целом и, в частности, счета текущих операций. Необходимо отметить, что внешняя торговля оказывает существенное влияние на формирование платежного баланса страны, и в особенности на счет текущих операций, так как в основе его лежит расширенный торговый баланс, который отражает состояние между товарным экспортом и товарным импортом, а также чистые доходы от инвестиции и чистые трансферты. Кроме этого, платежный баланс включает в себя еще счет движения капитала, который отражает все международные сделки с активами: доходы от продажи акций, облигаций, недвижимости и других активов иностранцам и расходы, возникшие в результате покупок активов за границей. При этом продажа иностранных активов увеличивает запасы иностранной валюты, а их покупка уменьшает эти запасы. Поэтому баланс движения капитала показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами. Платежный баланс также состоит  и из счета  официальных резервов, который включает в себя золотовалютные резервы страны. На этом счете отражаются операции по купле-продаже иностранной валюты, золота  и других активов, осуществляемых центральным банком и правительственными органами. Целью таких операций, как правило, является не увеличение прибыли центрального банка, а урегулирование несбалансированности платежных балансов, поддержка курсов валют и прочее. За счет официальных резервов покрывается дефицит или пассивное сальдо по статье счета текущих операций и по счету движения капиталов. При этом в мировой практике общепринятым критерием минимальной достаточности международных  резервов является их суммарный объем, равнозначный трехмесячному объему импорта товаров и услуг. В целом макроэкономическое назначение платежного баланса состоит  в том, что он отражает сущность международных экономических отношений с зарубежными партнерами и является индикатором для выбора денежно-кредитной, валютной, бюджетно-налоговой, внешнеторговой политики государства.

В современных условиях все большее распространение  получает широкая трактовка понятия внешнего  равновесия, когда в зависимости от конкретных проблем,  стоящих перед экономикой,  желательным (и в этом смысле равновесным) может быть наличие  как дефицита, так и активного сальдо баланса текущих операций.  В частности, если приоритетной задачей государственной политики является обеспечение экономического роста, то неизбежным следствием такой политики становится увеличение внутреннего спроса, рост физических объемов импорта в виде инвестиционных поставок и, как правило, ухудшение баланса текущих операций. При этом такой дефицит по счету текущих операций можно рассматривать как внешнее равновесие, поскольку состояние платежного баланса соответствует целям экономического развития. Однако равновесное состояние в данном случае должно предполагать, что уровень дефицита по текущим операциям  необходимо поддерживать в определенных  пределах, при котором финансирование дефицита будет осуществимым и устойчивым.

Под осуществимостью и устойчивостью финансирования дефицита по текущим операциям  имеется в виду то, что наличие хронического дефицита по счету текущих операций может привести к такому накапливанию внешнего долга, что его  обслуживание превратится в самостоятельную проблему с кумулятивным эффектом.

Аналогично, если у страны значительные размеры внешней задолженности, желательным (и в этом смысле равновесным) становится наличие положительного сальдо по текущим операциям, поскольку это позволяет наращивать валютные резервы и решать проблему внешнего долга. Однако и в этом случае велика опасность развития негативных процессов, способных подорвать внутреннее равновесие: посредством роста реального валютного курса и ухудшения конкурентных позиций на мировом рынке, утечки капитала, сокращения объема внутренних инвестиций и снижения темпов экономического роста и т.п.

Таким образом, следует различать внешнюю сбалансированность как баланс внешних активов и обязательств  страны (как по текущим операциям, так и в рамках всего платежного баланса) и внешнее равновесие как цель государственной макроэкономической политики.  Состояние  внешнего равновесия теоретически может совпадать с внешней сбалансированностью, но в большинстве случаев предполагает некоторую степень несбалансированности внешних платежей (наличие либо положительного, либо отрицательного сальдо) как желательное, исходя из текущих или долгосрочных потребностей экономического развития страны. При этом значение внешнего экономического равновесия определяется ролью платежного баланса в системе макроэкономических взаимосвязей, которую можно проследить по следующим направлениям:

- сальдо счета текущих операций платежного баланса, представляет собой разницу между совокупным  доходом и совокупными расходами резидентов страны, включая государство. Поэтому состояние счета текущих операций влияет  на величину совокупного спроса, что влечет за собой изменения в объемах производства и занятости. При этом при положительном сальдо по счету текущих операций уровень благосостояния государства оказывается меньше, чем это позволяют реальные возможности экономики. Отрицательное сальдо счета текущих операций свидетельствует о том, что совокупные расходы превышают доход,  то есть  страна потребляет больше, чем производит. Такое положение возможно, если страна живет в долг, но долги придется в будущем отдавать, причем с процентами. Поэтому возможность сегодня жить богаче, чем это позволяют реальные возможности экономики, в будущем обернется потерями благосостояния общества;

- сальдо счета текущих операций показывает разницу между национальными сбережениями и внутренними инвестициями. С этой точки зрения состояние внешнего равновесия некоторые экономисты определяют как чистые потоки международного капитала, которые соответствуют равновесным уровням национальных сбережений и инвестиций в среднесрочном периоде. При этом если внутренние инвестиции превышают национальные сбережения,  то излишек инвестиций должен финансироваться из-за рубежа за счет притока капитала или предоставления займов. И наоборот, если национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, то избыточные сбережения инвестируются за рубежом и используются для кредитования зарубежных партнеров. При этом необходимо подчеркнуть, что в условиях растущей мобильности капиталов зависимость внутренних инвестиций от национальных сбережений ослабевает;

- существует прямая связь между состоянием государственного бюджета и платежным балансом. В частности, рост бюджетного дефицита, если он не сопровождается увеличением частных сбережений или снижением внутренних инвестиций, неизбежно приведет к ухудшению баланса текущих операций. Для того чтобы сальдо баланса текущих операций было положительным, необходимо  либо превышение сбережений над инвестициями в частном секторе (при сбалансированном государственном бюджете), либо превышение частных налогов над расходами в секторе государственного управления (при равенстве инвестиций и сбережений в частном секторе);

- статьи финансирования счета текущих операций платежного баланса, показывают, как изменяется сальдо чистых иностранных активов банковской системы (включая изменения международных резервов центрального банка) и изменение чистых иностранных обязательств или задолженности, образовавшихся в результате деятельности небанковского сектора. Поэтому сальдо текущих операций показывает, насколько в целом изменяются чистые внешние активы страны или внешний долг. Это позволяет конкретизировать оценку влияния счета текущих операций платежного баланса на благосостояние  страны с учетом фактора времени. В частности, если счет текущих операций имеет положительное сальдо и страна предоставляет кредиты на международных финансовых рынках, то ее благосостояние в будущем возрастет,  поскольку нерезиденты каждую единицу экспорта, не оплаченную сегодня, впоследствии оплатят большей суммой, возросшей на величину процентов, выплаченных за предоставленные коммерческие или финансовые кредиты. Если же счет текущих операций имеет отрицательное сальдо и страна заимствует на международных финансовых рынках, то ее благосостояние в будущем снизится, поскольку она импортирует сегодняшнее потребление за счет экспорта будущего потребления;

- неравновесие платежного баланса при определенных режимах валютного курса (плавающий, регулируемый и фиксированный), предусматривает проведение центральным банком интервенций на валютном рынке, что приводит к изменению денежной массы в обращении, а следовательно, может иметь инфляционный или дефляционный эффект. Чтобы разорвать эту нежелательную зависимость, центральный банк может проводить политику стерилизации, когда параллельно с изменением валютных резервов (иностранных активов) производятся изменения и в величине внутренних активов центрального банка – объемах кредитования правительства или коммерческих банков. (4)

В целом необходимо отметить, что когда страна имеет дефицит платежного баланса, то растет спрос на иностранную валюту и официальные валютные резервы уменьшаются, поскольку центральный банк должен покупать собственную валюту в обмен на иностранную.  При этом, если валютные резервы центрального банка уменьшаются, а величина внутреннего кредита не меняется, тогда денежная база уменьшается на такую же величину. Денежная база, в свою очередь, связана через денежный мультипликатор с предложением денег.  Поскольку от величины предложения денег зависит внутренний платежеспособный спрос, то дефицит платежного баланса может привести к уменьшению деловой активности, сокращению совокупных расходов, падению объемов производства. При  активном сальдо платежного баланса возрастание валютных резервов центрального банка обусловит увеличение денежной базы и, через механизм денежной мультипликации, и рост денежной массы, что приведет к росту платежеспособного спроса, который,  в свою очередь, может стимулировать экономический рост, но при внутренней диспропорциональности между спросом и предложением одновременно могут усиливаться инфляционные процессы в экономике.

Отсюда следует, что между внутренним и внешним макроэкономическом равновесием существует тесная взаимозависимость, состояние платежного баланса в целом и его отдельных счетов оказывает значительное воздействие на макроэкономические процессы в стране. Однако вопрос, должно ли согласование внутреннего и внешнего равновесия входить в число приоритетных целей государственной экономической политики, является в современных условиях предметом активных дискуссий, вследствие понимания и того, что даже в условиях плавающих валютных курсов возможности проведения денежно-кредитной политики, которая была бы независимой от валютной политики, крайне ограничены. Поэтому воздействие изменения обменных курсов на экономику в настоящее время все в большей степени происходит через изменение объемов производства в отраслях, связанных с внешним рынком, а также инвестиций и цен финансовых активов.

В условиях открытой малой экономики (под малой экономикой понимается экономика, представляющая небольшую долю мирового рынка и не оказывающая заметного влияния на мировую экономику) при фиксированном валютном курсе, обесценивания национальной валюты предопределяет увеличение чистого экспорта, денежная масса становится эндогенным параметром и фискальная экспансия является чрезвычайно эффективной, с точки зрения  повышения совокупного спроса: ставка процента не растет и, следовательно, рост государственных закупок не вытесняет ни инвестиции, ни потребление, в результате возрастает доход. В этом случае денежная экспансия оказывается недейственной (доход не изменяется). Отсюда: при фиксированном курсе и абсолютной мобильности капитала органы регулирования денежной массы не в состоянии регулировать (изменить) количество денег в обращении. Выпуск, процентная ставка, количество денег  не изменяются, но это не означает, что операции на открытом рынке не дают никакого эффекта, он проявляется в следующем: центральный банк  теряет валютные резервы, домохозяйства приобретают  иностранные активы. Денежно-кредитная политика при фиксированном курсе в обычном смысле невозможна (так как надо поддерживать обменный курс, то теряется контроль над предложением денег). Отсюда возможен лишь один тип денежно-кредитной политики: изменение фиксированного курса в сторону его снижения (девальвация), что ведет к росту чистого экспорта и росту совокупного дохода. В этом случае,  при данных условиях (фиксированном обменном курсе), фискальная политика активна, а денежная – пассивна, так как денежная политика не может воздействовать на производство, фискальная же политика предопределяет объем производства. Опыт проведения денежно-кредитной политики в различных странах в течение нескольких десятилетий позволяет выявить ее сильные и слабые стороны, определить факторы, оказывающие влияние на ее эффективность. С одной стороны, согласованная с правительством и утвержденная законодательным органом, в рамках общих направлений регулирования экономики и проводимая центральным банком денежно-кредитная политика отличается гибкостью. С другой стороны, в ее проведении возникают серьезные ограничения, которые таят в себе опасность ухудшения экономической ситуации.

Во-первых, это обуславливается общими особенностями  использования косвенных методов регулирования, когда одни и те же  мероприятия, проводимые государственными органами, обеспечивая положительный эффект на одних рынках, могут вызвать негативные последствия на других рынках. Например, политика «дорогих» денег, которая  достигается путем увеличения учетной ставки процента и ставки резервирования денежных активов, снижает темпы инфляции, обеспечивает стабилизацию на финансовых рынках.  В то же время она способна понизить объем кредитов,  ухудшить условия инвестирования, вызвать падение темпов экономического роста и спровоцировать увеличение безработицы.  В связи с  этим при проведении денежно-кредитной  политики важно уметь предвидеть возможные негативные последствия и своевременно принять меры для их нейтрализации.

Во-вторых, большое влияние на эффективность денежно-кредитной политики оказывает правильный выбор промежуточных и тактических целей. В данном вопросе речь идет о так называемой технической стороне дела. В частности, известно, что денежную массу можно представить различными денежными агрегатами, построенными по принципу убывания ликвидности, и поэтому, определяя в качестве промежуточной цели, к примеру, темп роста денежной базы, центральный банк должен выбрать и денежный агрегат, который он будет контролировать, – более узкий или более широкий, и соответственно выявить тактические цели. Если выбор сделан  неправильно, без учета всех происходящих процессов в денежно-кредитной сфере, то предпринимаемые усилия не только не принесут желаемого конечного результата,  но и могут ухудшить ситуацию. В частности, при фиксированном курсе и абсолютной мобильности капитала органы регулирования денежной массы не в состоянии эффективно регулировать количество денег в обращении.

Денежно-кредитная политика при фиксированном курсе в обычном смысле невозможна, так как  при поддержании фиксированного курса теряется возможность контроля над предложением денег. Отсюда следует, что при фиксированном обменном курсе денежная политика пассивна, а фискальная – активна, то есть воздействие денежной политики на производство незначительно, а фискальная политика предопределяет изменение его объемов.

В третьих, при проведении денежно-кредитной политики и выборе ее целей необходимо учитывать побочные эффекты, обусловленные самим механизмом изменения объема денежной массы в экономике.

В итоге эффективность денежно-кредитной политики в целом зависит от качественной работы всех звеньев так называемого передаточного механизма.

Передаточный механизм – это процесс, посредством которого денежно-кредитная политика воздействует на уровень плановых затрат всех субъектов рыночной экономики. В современных условиях в передаточном механизме учитывается влияние изменения предложения денег не только на инвестиции, но и на все компоненты плановых затрат, включая потребление и государственные закупки, причем воздействие осуществляется не только через процентную ставку, но и через цены на акции и облигации, и изменение уровня богатства общества в целом. При этом следует помнить, что совокупный спрос равен сумме потребления, инвестиций, государственных закупок и чистого экспорта (разность между экспортом и импортом) и что потребление находится в прямой зависимости от чистого дохода инвестиций и в обратной зависимости от изменения ставки процента, а чистый экспорт – в обратной зависимости от обменного курса. В рамках существующего передаточного механизма при определении направлений денежно-кредитной политики необходимо учитывать, по крайней мере, еще два обстоятельства, которые оказывают существенное влияние на конечные результаты:

- чувствительность совокупного спроса к изменениям процентной ставки. В частности, слабая реакция на динамику процентной ставки или ее отсутствие со стороны основных компонентов совокупного спроса, и прежде всего инвестиционных расходов, разрывает связь между колебаниями денежной массы и объемом выпуска продукции. Поэтому воздействие на основные макроэкономические переменные посредством процентной ставки оказывается неэффективным;

- изменение процентной ставки вследствие изменения денежной массы зависит от степени эластичности спроса на деньги по отношению к процентной ставке. При относительно неэластичном спросе реакция денежного рынка  на динамику предложения денег будет более сильной.

В целом формирование денежно-кредитной политики в переходной экономике Приднестровской Молдавской Республики обусловливается взаимодействием двух групп факторов:

- спецификой особого этапа развития, а именно становлением современной смешанной экономики рыночного типа;

- конкретными социально-экономическими и политическими условиями, в которых осуществляется этот переход.

Особенности экономической политики государства в переходный период связаны с тем, что еще не сформирована устойчивая экономическая система, обладающая свойством саморегуляции и саморазвития.  В современной смешанной экономике, которая характерна для большинства стран мира, государственное регулирование образует с рыночным саморегулированием единый механизм, обеспечивающий функционирование целостной системы. Трансформирующаяся же экономика – это не самовоспроизводящаяся на своей основе экономическая система. Старые отношения постепенно изменяются, а создаваемые новые  институты, нормы и правила не могут быстро заменить прежние. Существование противоположных механизмов регулирования приводит к столкновению экономических интересов, обострению социально-экономических и политических отношений. Борьба нового и старого обусловливает изменчивость и неустойчивость экономики.

Кроме того, обеспечение равновесия невозможно без активной поддержки государства, поэтому трансформирующаяся экономика для своей стабилизации требует особой схемы отношений между государством и экономическими агентами. Поведение последних в переходной период строится в условиях, когда не сформированы долгосрочные ориентиры экономической деятельности, не сложились устойчивые экономические связи, то есть  в неизвестной, трудно предсказуемой экономической ситуации, на которую оказывает свое воздействие и политическая неопределенность. В трансформирующейся экономике государство не может напрямую использовать механизмы и инструменты макроэкономического регулирования, дающие положительный эффект в сложившейся системе смешанной экономики. Это в полной мере относится и к денежно-кредитной политике, которая будет безуспешной, если отсутствует адекватная реакция экономических агентов на импульсы, создаваемые денежными институтами. Такая реакция связана с формированием рыночных механизмов и соответствующих рыночных инструментов. Поэтому в период их становления денежно-кредитная политика усложняется: регулирование денежной массы, процентных ставок, влияющих на уровень инвестиций, денежных потоков в экономике не может ограничиваться только методами, используемыми в уже  сложившихся экономических системах.

Влияние второй группы факторов на денежно-кредитную политику связано с исходными социально-экономическими и политическими условиями, в которых осуществляется переход к новой экономической системе. Переходные процессы в экономике ПМР сопровождаются спадом производства, безработицей, структурным дисбалансом, отрицательным внешнеторговым сальдо. Экономическая дестабилизация проявляется в дисбалансе совокупного спроса и предложения, в значительном дефиците государственного бюджета, разбалансированности денежного и валютного рынка. Поэтому мероприятия по созданию эффективного механизма хозяйствования должны увязываться со стабилизационными и антиинфляционными мерами.

Эффективность проведения антиинфляционных мер обуславливается диагностикой характера инфляции, то есть определением ее причин. Покупательная способность денег в современной экономике формируется на основе соотношения денежной и товарной массы. В частности, если денег в экономике становится больше, чем товаров, ценность денежной единицы падает.  Это и есть инфляция со стороны спроса. Оборотная сторона падения ценности денег в рыночной экономике – это рост товарных цен. Суть такого явления можно выразить известной фразой, которая встречается во многих учебниках по экономической теории: «Слишком много денег охотится за слишком малым количеством товаров».

Инфляция,  будучи продуктом развития денежного хозяйства, с одной стороны, представляет собой монетарное явление, при котором происходит обесценивание денег вследствие того, что в экономике их становится больше, чем нужно для обслуживания товарного хозяйства.

С другой стороны, инфляция является следствием монополизации экономики, особенно в отраслях, где монопольные фирмы имеют власть над ценой,  и в этом случае она проявляется со стороны издержек, то есть предложения. Отсюда следует, что существуют различные  механизмы инфляции, а значит, и соответственно им  должны использоваться различные методы регулирования.

Формирование антиинфляционной политики должно основываться на глубоком понимании механизма развивающейся инфляции и осторожном использовании имеющихся экономических, административных и других рычагов. В трансформирующейся  экономике сама по себе финансовая стабилизация,  выраженная в замедлении темпа роста цен, не обеспечит автоматического начала экономического роста. Она должна подкрепляться реальными формами налоговой и кредитно-денежной систем, созданием институтов рыночной экономики, налаживанием механизмов работы современной экономики смешанного типа. Если же государство будет заниматься только вопросами финансовой стабилизации в узком смысле, то кажущиеся успехи могут оказаться мнимыми и главные цели  (рост экономики, увеличения занятости и благополучие населения) не будут достигнуты.

Конкретными задачами государственных органов в сложившихся условиях должны стать установление и объяснение глубинных причин падения совокупного спроса, неустойчивости производства, отраслевого дисбаланса, отрицательного внешнеэкономического сальдо, характера экономических процессов и влияния их на уровень общей занятости. Единой целью решения каждой из этих задач является определение оптимальных способов и средств (косвенного и прямого воздействия) по регулированию общеэкономическими процессами, направленными на рост национальной экономики, занятости, на рост экспорта и возможности увеличивать накопления. Отсюда: экономическая политика должна быть ориентирована на импортозамещение и экспортную направленность с учетом использования сравнительных конкурентных преимуществ ПМР.

Такая направленность политики, обеспечивающая сбалансированное экономическое развитие, – это стратегическая цель, которую можно достичь путем определенного ранжирования тактических и оперативных целей, при системном использовании соответствующих механизмов кредитно-денежной, фискальной, бюджетной и внешнеэкономической политики. Следовательно, эффективность государственного регулирования основывается на реальном, достоверном понимании экономических условий с учетом взаимосвязей и разработки адекватных методов и инструментов воздействия на экономику.

Владимир ЛАБУНСКИЙ, доцент кафедры экономической теории и мировой экономики экономического факультета ПГУ им. Т. Г. Шевченко, кандидат сельскохозяйственных наук.